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查看日志:72亿美元 诺基亚贱卖了吗?
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       本周二,微软公司宣布以72亿美元的价格收购诺基亚手机业务部门,同时获得诺基亚手机业务相关专利组合10年的使用权。对于诺基亚这个曾经的手机行业霸主而言,72亿美元的价格算不算贱卖,业内对此争议颇多。

  认为诺基亚被贱卖的理由是,按诺基亚此前一天的收盘价3.90美元计算,其市值为146.10亿美元,微软72亿美元的收购价不及其市值一半。以谷歌收购摩托罗拉手机业务的案例来做比较,两年前的2011年8月,谷歌以每股40.00美元现金收购摩托罗拉移动,总额约125亿美元,相比摩托罗拉移动股份的收盘价溢价了63%。

  而以2011年的摩托罗拉手机与目前的诺基亚手机业务相比较,诺基亚更胜一筹。据市场研究公司Gartner的数据显示,今年第一季度诺基亚销售510万部Lumia,比2011年的摩托罗拉手机销量大好几倍。

  另外一个对比是,只在中国销售,且销量根本和诺基亚不在一个级别的小米,估值也达到了100亿美元。以此来看,诺基亚如此的售价的确让人无法理解。

  不过反对者则认为,诺基亚现在走下坡路,而且跟微软结盟已深,卖给微软已成定局,这个价格其实很公道。昨天,记者电话采访了电信行业专家、学者,以及对企业并购、企业危机管理有专项研究的学者,得到的观点多倾向于后者,认为微软72亿美元买走诺基亚,很公道。

  “不能与两年前的摩托罗拉比”

  北京邮电大学信息经济与竞争力研究中心主任曾剑秋:我不认为诺基亚是贱卖,72亿美元已经是一个很大的数字了。

  坦诚地讲,整个IT产业,包括互联网和IT企业,在前面10年里,因为资本市场泡沫多种原因,股价都被高估了。诺基亚作为一个全球品牌,虽然它的辉煌现在还没有企业可以超过,但这几年股价一直下跌,所以当机立断卖掉,是比较明智的。

  首先,关于价格,不能把现在的诺基亚和两年前的摩托罗拉作比较。时间点不一样,做经济分析的时候,我们讲时间也有价值。摩托罗拉是在全球泡沫比较浓的状况下卖掉的,现在市场已经转向客观地看企业价值了。也不能跟诺基亚自己之前的业绩比,这就好比一个人,年轻的时候身强力壮,到了中年有知识有文化,但老年之后就不行了,这是一个规律。对现在的诺基亚来说,72亿美元是一个合适的价格。

  其次,一个企业的股价高并不表明就真有这个价值,最终价格都要落地。

  第三,收购价格都是谈判出来的,就像在市场买菜,卖的人开价一块钱一斤,买的人还价8毛钱一斤,最后9毛钱成交,双方皆大欢喜。成交价格只要是双方满意就可以了,没有绝对的高低贵贱。

  另外,微软收购诺基亚的本质是要联盟。现在市场仍充满可能,从最新的形势看,苹果出现了下坡,谷歌安卓的问题也暴露无遗,Windows Phone还有机会。从这个角度看,价格是次要的。

  “在走下坡路的企业难免缩水”

  飞象网CEO项立刚:我认为这个价格比较合适,因为这是在企业走下坡路的时候卖掉,难免会有些(资产)缩水。这从小米的例子就可以看到,小米的发货量和诺基亚还有很大差距,但估值都到100亿美元。这跟企业的发展势头相关,诺基亚现在的势头不好,容易缩水。

  和摩托罗拉相比较的观点,忽略了一个问题。当年摩托罗拉移动是整个公司全部收购,而诺基亚现在是只收购了一个部分,还有地图和诺西两项业务。第二,在专利方面,当年摩托罗拉的专利也是被全部收购,而诺基亚是授权微软使用,从理论上,诺基亚的专利还是诺基亚母公司的。这之间有很大区别。对向摩托罗拉和诺基亚这样的企业,到最后最核心的资产就是专利。所以,72亿美元是比较合理的。

  另外,当一个企业往下跌的时候,尤其是处于亏损,不可能找回盈利的状态,新雇主是要面对补贴亏损的压力,要承担风险的。

  “等到明年没准7亿美元就卖了”

  企业管理和投融资咨询专家况杰:对于诺基亚的售价,不能做静态的比较,包括不能跟两年前摩托罗拉的售价比,因为这缺乏起码的逻辑关系。

  现在诺基亚是走投无路了,唯一出路就是卖给微软。如果(诺基亚)去年卖,72亿美元是低了,但如果等到明年,估计诺基亚7亿美元就卖了,等到后年,没准一分钱不要就卖了。这是因为诺基亚在走下坡路,无形资产在贬值,有形资产也在贬值。

  要评论这场交易,首先要看诺基亚有什么。第一,诺基亚手里有专利,第二有相对完整的研发团队,这两个微软自己也有;第三,诺基亚还有产能,这个是微软看重的;第四,诺基亚有一个品牌,这个是诺基亚最值钱的。

  但问题是诺基亚只能卖给微软,他前期已经隔断了自己投奔安卓的可能,现在再去投奔安卓,对自己没有任何价值,只能沦为一个配角,甚至会沦落为跟山寨企业竞争,很容易被三星打败。在过去两年,诺基亚已经将自己绑定微软的Windows phone,虽然Windows phone的市场份额还很小,但好歹是三大手机操作系统的一号,未来有可能呈现三足鼎立,诺基亚在这个系统里是主角,将来有可能借此翻身。由此来看,诺基亚只能依靠微软,没人跟微软抬价,诺基亚不卖微软有可能更不值钱。

  而且,一个企业是否值钱还要看是否有想象空间。比如小米的估值100亿美元,小米的优势是完整的产业链,有想象空间。但它到底值不值100亿美元,现在还不知道,因为它没有经过市场检验。如果小米没有保持现在的势头,没准过两年就掉下来了。诺基亚曾经市值也很高。

  “企业并购没有所谓的合理价格”

  中国社会科学院经济学博士马光远:并购价格的评估有很多目的因素,企业并购多处于战略目的,如果到最后不能实现当初的计划,那多少钱都是不值得的。

  企业并购没有所谓的合理价格,都是全方位博弈的结果,而不是一块钱还是两块钱的问题。以微软收购诺基亚的这个例子来说,微软出于战略层面的考虑,希望弥补缺陷,由一个软件变成做软硬件的,这是微软的布局,如果实现不了这个目的,这个收购就是失败的。

  任何一个并购都是一个赌博,是失败率很高的事情。成功了,收购价有可能是成本价,收益直接翻几番,否则就是一个累赘,到最后还得费力气剥离,到时候可能会以更低的价格出售。这都说不好,现在为时尚早。

  ■ 网友热议

  天天神补脑:诺基亚就是卖掉了手机业务嘛,72亿正好市值一半,算不上贱卖吧。一个穷途末路的企业,这价钱真算不上便宜。不过微软这布局值得一赞。

  谭湘骏星星河:没有一点点防备,今天,全世界的小伙伴包括我这个超级诺粉都被一个震撼消息惊呆了!超级大贱卖!同时诞生全球IT界和商界史上的超级间谍埃洛普!怎不叫人唏嘘感慨!我从1999年开始到现在,只用NOKIA,这个消息很受伤!

  葱未试过拥有:诺基亚72亿就贱卖给微软了!当年MOTO都卖了125亿,现在小米都估值100亿了。诺基亚作为微软windows phone的好队友,先是被微软卖队友,然后又被微软买了队友。不坑死诺基亚誓不休!诺基亚你就好好做你的地图和发展你的车载系统吧,我等着用诺基亚导航呢!

 

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